鞍钢PK宝钢:1年倒退1534位罪在产品结构
《投资者报》
任鹏宇第14名与倒数第5名(第1541名),宝钢股份()和鞍钢股份()在2009年上市公司管理能力排行榜上的巨大落差令人瞩目。同样处于钢铁板块,在《投资者报》最新发布的榜单中,两家钢铁企业的排名整整相差了1526位,宝钢股份在2009年实现EVA(经济增加值)30.5亿元,而鞍钢股份则为-46.5亿元。而2008年,鞍钢股份曾以88.5亿元的EVA数值位列A股上市公司第7位,由于宝钢股份的股本是鞍钢股份的两倍,这一成绩与宝钢股份196.3亿元位列当年第4的水平相比并不逊色多少。虽然行业低谷是非常关键的因素,但产品结构显然是造成两家企业巨大落差的“罪魁祸首”。“鞍钢主要是由于在开发高附加值产品的市场化方面,在时间上滞后了一步。”著名钢铁市场专家马中普在接受《投资者报》采访时表示,“宝钢今年盈利较好得益于其产品结构,毕竟宝钢很早就开始开发高附加值产品,这类产品直接面对用户,利润率自然很高。不过,目前鞍钢也正在努力加大高附加值产品的比重,争取更多的产品直接面对用户。”都跌,鞍钢跌得更快2009
年上半年,上市公司钢铁主营业收入普遍下降,主要是由于金融危机下钢材价格大幅下跌所致。宝钢股份和鞍钢股份也不能“置身事外”。宝钢股份公布的2009年半年报显示,公司上半年实现营业收入654.8亿元,同比下降36.8%;营业利润7.6亿元,同比下降94.0%;归属母公司股东净利6.7
亿元,同比下降92.8%,每股收益0.04
元。以高端板材为主的鞍钢股份半年报表现更差。实现营业收入300亿元,同比下降25%;净利润-15.63亿元,同比下降126%,但较2008年下半年-29.91亿元环比好转。2009年上半年,宝钢股份共销售商品坯材1012
万吨,其中独有及领先产品销量405.4
万吨,取向硅钢销量4.2
万吨。钢铁产品毛利率4.5%,较上年同期下降15.6
个百分点,由于上半年钢材价格低位运行,以及钢材产量下滑促使固定成本上升导致毛利率处于较低水平。公司主要产品热轧碳钢、冷轧碳钢产品毛利率分别为6.0%和6.8%;但由于大口径UOE
焊管投产,钢管产品的毛利率达到16.4%,贡献毛利占上半年毛利43.3%。鞍钢股份上半年生产铁927.46
万吨,钢910.17
万吨,材852.16
万吨,较去年同期均增长10%左右,增量主要源于鲅鱼圈部分产能投产。业内预计,汽车板和硅钢的投产使公司盈利能力提升。鞍钢:受累高价矿石由于钢材销售价格持续低位,且产能利用率仅为去年同期的81%,规模下降影响了固定成本分摊,宝钢股份的钢铁产品毛利率只有
4.47%,同比下降15.6
个百分点,但上半年的一个亮点是公司不锈钢产品毛利率达到3.08%。而2008年底~2009年上半年是鞍钢股份近年来经营最艰难的时期。钢铁行业因全球金融危机的影响陷入低迷。鞍钢股份上半年钢铁主业毛利率仅为4%,吨钢毛利152元,同比下降89%,环比下降60%。这主要因为公司使用的集团供矿是按前半年度进口矿均价计算,2009年上半年所使用矿石成本根据2008年下半年的高矿价计算,因此原材料成本并未随钢价下降而下降。鞍钢股份的铁矿石成本高昂,同样拖累了公司业绩。据公司披露,上半年其铁精矿价格为888元/吨,高于国内现货矿价格约145元/吨。此外,鞍钢股份上半年资产减值损失6.12亿元,对应EPS0.08元。资产减值损失是由于报告期内对存货计提了跌价准备,其中,原材料占比25.5%,在产品占56.0%,产成品占18.5%。由于矿石成本大大高于市场价,公司二季度实际计提减值准备21.8
亿元,使得二季度净利润当季亏损15.7
亿元。其次,上半年,我国钢材出口同比大幅下滑65.4%,导致鞍钢股份出口业务受损严重,由于公司是上市公司中出口占比最大的公司,上半年出口不畅,出口收入仅7.7
亿元,同比下降87%,出口业务占主营收入的比例由往年的20%左右下滑到2.6%。金融危机同样对鞍钢股份盈利的重要组成部分——中厚板产生了严重影响。受造船等行业景气低迷影响,在上半年公司中厚板产品的表现弱于其他品种。未来鞍、宝差距将缩小尽管截至上半年鞍钢股份EVA的数值与宝钢相比绝对逊色,但业内人士预计,随着全球经济的复苏,钢铁业预期在明年将迎来景气周期,这对出口占比更大的鞍钢来说无疑更为有利。“钢铁企业的盈利相比成本、价格要滞后,从今年4月份的钢铁行业复苏行情将让鞍钢下半年的业绩转好;同时鞍钢铁矿石的协议矿较多,新的铁矿石合同将降低鞍钢的生产成本;同时,鞍钢也在积极调整产品结构,增加高附加值产品,直接面对用户;而鞍钢近来新签合同的情况很好,今年下半年的盈利肯定能得到保证。”马中普认为,虽然目前鞍钢的吨钢盈利水平低于宝钢,但差距将会越来越小。目前,钢铁行业显然已经脱离低谷。据宝钢股份三季报显示,公司2009年第三季度实现净利润30.36亿元,比上年同期增长6.66%;前三季度累计净利润为37.05亿元;独有领先产品比例加大,享受产品高溢价。报告期内公司销售独有产品64.2万吨,占总销量比例为10.4%,同比上升了10.4%;其中公司汽车板供不应求,月产量达到30
万吨以上。而鞍钢股份1~9月营业收入492.24亿元,同比下降21.89%;净利润3.3
亿元,每股收益0.046元;三季度单季盈利18.93亿元,同比下降16.72%,每股盈利0.26元。虽然目前钢铁价格仍在低位徘徊,但两家公司全年盈利无忧,预计四季度仍将维持微利状态。